【供需阐发】对于进口大豆，买船方面看，近期因为表里盘同步走跌，巴西贴水有所下行，买船成交继续以远月仍存榨利的巴西豆为从。到港方面看，逐步进入季候性供应高压力时间节点，4月大豆到港850万吨，5月1050万吨。对于国内豆粕，4月中上旬部门北方地域仍处于停机形态中，区域间挺价心态较着，但南方地域供应偏宽松，估计后续大豆逐步到港后供应跟尾成功。而需求端因为后续供应不缺，远端备货心态偏隆重，近端施行前期合同，以随用随买为从。菜粕端来看，从菜粕其本身根基面来看上半年供应压力较豆粕偏小，目前中性偏高库存可能会菜粕涨幅。二季度后逐步进入下逛水产备货旺季，估计后续菜粕库存去化幅度将有所加快，豆菜粕价差将维持当前偏小形态，但因为需求刚性不强，难以构成现货端或倒挂行情。【后市瞻望】此次关税加征对大豆和豆粕市场的影响表现为“短期波动、持久趋稳”。虽然中国后续对于美国大豆进口量可能大幅下降，但中国通过多元化进口、国内抛储及财产链调整，无望无效化解供应风险。豆粕价钱正在政策预期和南美丰登的双向感化下，或将呈现“先扬后抑”的走势，全体对终端消费的影响无限。将来需关心气候、中美构和进展及国内政策落地环境。【供需阐发】棕榈油：国内棕榈油盘面进口倒挂维持，进口利润持续疲弱下买船，导致供给预期维持疲弱形态，口岸库存同样维持低位对近月构成无效支持。大幅倒挂的豆棕价差持续挤压消费，月均需求维持20万吨刚需，即负气候转暖，但远月因为预期产区减产，价钱下跌预期远月价钱表示。豆油：供应端，跟着进入4月前期买船当前逐渐到港，压力渐近，油厂压榨预期跟从上升。但消费端因为无增量消费耗损供给，因而预期库存或进入累库周期。后续正在棕榈油和豆油供给双增的预期下，豆棕价差可能存正在远月修复来抢夺消费市场份额。菜油：远月次要依托进口菜籽到港削减及政策溢价支持远月价钱表示。而供应端当前跟着前期采购菜籽当前曾经完成到港，沿海菜籽库存逐渐削减，菜油当前供给处正在阶段性高峰期，后续跟着新增供给的较着无限，预期边际去化速度将会加速。消费端因为菜油的政策溢价，导致菜豆价差一直表示正在晦气菜油消费的区间内消费，菜油的消费同样维持正在刚需消费程度。高库存近月，但政策不确定性支持远月。【后市瞻望】关心印尼正在开斋节后对生物柴油政策预期能否有进一步申明，可能导致近端棕榈油价钱有改善可能。而中持久来看，因为棕榈油格供需款式逐步向宽松预期改变，后续跟着库存拐点呈现考虑价钱下行空间将打开；因为南美大豆供应上方空间，豆油正在高库存和高供给预期下，将会继续连结震动偏弱的形态。菜油需要关心政策，中加政策频频扰动，远月正在政策立场照旧较为峻厉的环境下，考虑支持延续。【南华概念】棕榈油关心近端上涨后带来的远月做空机遇，同时关心09豆棕价差的波段性回归参取机遇。【外棉消息】2月棉花出口量约为4。1万吨，环比添加11%，同比根基持平，此中至孟加拉的棉花出口量约占27%，其次印尼约占19%，中国约占16%。【郑棉消息】截止到2025年4月6日，2024棉花年度全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量查验体系体例方案的要求加工棉花并进行公证查验，查验分量678。46万吨，国内库存处于近五年峰值程度，目前南疆棉区已连续新年度播种工做，北疆和东疆地域因温度偏低，尚未起头大面积播种，截至2025年3月31日，全疆全体播种进度约1。1%。目前“金三银四”纺织旺季已过半，新增订单量偏少，企业利润欠佳，但下逛成品未见较着累库，库存压力不大。美国对中国的进口关税加征将间接抬高中国下逛纺织品服拆的出口成本，同时对东南亚进口关税的加征也将以致中国纺织品服拆转口商业同样受阻，正在全球商业动荡下，中国纺服外销市场难言乐不雅。【南华概念】跟着美国关税政策调整，市场对棉纺消费的担心加沉，且棉价上方仍存套保压力，郑棉价钱或受需求担心影响而走弱，但国内下逛负反馈未有累积，正在低估值下棉价波动空间受限，关心13000附近支持结果。【市场消息】1、截至4月2日，巴西口岸待运食糖船只数36艘，上周为38艘，待运食糖142。27万吨，上周为155。54万吨。2、巴西4月第一周出口糖23。66万吨，日均出口5。91万吨，较上年3月全月日均出口削减31%。3、巴西行业组织Orplana暗示：巴西中南部25/26榨季甘蔗产量估计为6。05-6。18亿吨，低于上榨季的6。3-6。4亿吨。4。2025年1-2月我国累计进口食糖8万吨，同比削减111万吨。我国累计进口糖浆及预混粉10。92万吨，同比削减5。91万吨。5。印度糖厂合做结合会发布数据显示，截至3月31日，全国113家糖厂正正在进行24/25榨季出产工做，共压榨甘蔗26532。6万吨，产糖2485万吨。客岁同期还有203家糖厂压榨，压榨甘蔗29810。4万吨，产糖3025万吨。【南华概念】本周小码蛋占比继续上升，申明新减产能起头进入阶段，产蛋率进一步上升叠加库存难清，一曲等候清明帮推消费也会导致出货预期分歧，节前布空期待，终究蔬菜的消费替代也难支持蛋价。【期货动态】期货昨日连结震动，持续受齐鲁源泉交割库暂停影响，且受清明节消费提振，受大类资产波动影响较小。【现货价钱】新晚富士栖霞80#一二红3。8元/斤，80#一二级条纹4。3元/斤，招远80#统货2。8元/斤，洛川70#以上半商品4。2元/斤，白水70#以上统货3。7元/斤，静宁75#以上统货4。6元/斤。【现货动态】产区客商补货积极性尚可，一般货成交为从，两级货源走货一般，山东库内买卖热情上升，陕西以陕北货买卖为从，甘肃成交添加，走货改善。销区到货有所添加，市场拿货全体稳中有升，低价货源为从。截至2025年3月27日，全国从产区冷库库存量为471。82万吨，环比上周削减万28。79吨，清明备货期发卖比上周加速。【产区动态】新疆新季红枣同比恢复性减产，从支流收购价钱来看，阿克苏约正在4。00-5。50元/公斤，阿拉尔约正在4。80-5。60元/公斤，喀什约正在5。50-6。50元/公斤。【销区动态】昨日广州如意坊市场到货8车，崔尔庄市场到货8车，价钱全体持稳，好货价钱坚挺，目前下逛消费步入淡季，客商多以刚需补库为从，采购积极性一般，跟着气候逐步转暖，红枣将逐步进入冷库，比拟往年来看，本年冷库费用均有分歧程度的上调，一般货源价钱或有松动可能。较上一买卖日添加112张。据统计截至4月3日，36家样本点物理库存正在10721吨，周环比削减82吨，同比添加46。32%。红枣价钱走势偏弱，关心9000附近成本支持，关心下逛销区及仓单变化环境。